一行三会“大资管”新规征求意见

17日傍晚，市场预期已久的“大资管”管理办法终于落地，中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（以下称《指导意见》）。

事实上，早在今年2月，证监会、保监会负责人就已证实“一行三会”正制定该项文件。“从头到尾认真读完，基本符合预期。”《指导意见》周五正式发布后，某公募基金高管如是说。

纵观《指导意见》全文，其对当前资管业务中存在的部分业务发展不规范、监管套利、产品多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管等问题一一“对症下药”，旨在统一同类资管产品的监管标准，促进资管业务健康发展，有效防控金融风险，更好地服务实体经济。

消除多层嵌套 最多可投一层资管产品

为消除资管产品借通道多层嵌套，《指导意见》明确规定，资管产品可以投资一层资管产品，所投资的资管产品不得再投资其他资管产品（投资公募证券投资基金除外），并要求金融机构不得为其他金融机构的资管产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务。

记者了解到，在此前的操作中，不少资管产品借通道多层嵌套，不仅增加了产品的复杂性，导致底层资产和风险难以穿透，也拉长了资金链条，增加了资金体内循环和融资成本。