花样年控股2016年增收不增利 高毛利同时带来巨额缴税

花样年控股董事会主席潘军。图片选自网络

人民网北京3月21日电 （余燕明）香港上市房地产商花样年控股（01777.HK）披露了2016财年业绩的初步公告，公司合同销售额超过122亿元，营业收入增长1/3以上至109亿元，但当期实现的净利润却下滑了24%，只有10.6亿元，上一年净利润超过14亿元。

融资成本及员工薪酬的大幅增加，以及由于汇兑造成的大额损失，削弱了花样年控股的盈利能力。

花样年控股2016年营业利润由上一年25亿元增加到了35亿元，当期销售及分销成本合计也控制缩减了近1亿元。但是，融资成本由2015年3亿元增长至9.3亿元，主要是发行在外的优先票据及债券利息大幅增加。

2016年，花样年控股为自己背负的债务支付了18.4亿元的利息，2015年只有13.2亿元。其中银行及其他借款利息约4亿元，与上年基本持平；优先票据及债券利息13.6亿元，这一项利息支出就超过了上年全部利息支出，相比上年8.9亿元优先票据及债券利息增长了54%；融资租赁、股东贷款、资产抵押证券等其他融资利息支出合计7120万元。

花样年控股扩大了负债规模，截至2016年底，花样年控股有息负债超过221亿元，相比上年末136亿元增长了62%。其中，公司银行及其他借款余额近34亿元，上年末近40亿元；优先票据及债券余额184亿元，上年末只有95亿元。

另一出现大幅增长的成本项是员工薪酬。2016财年，花样年控股支付包括董事薪酬、其他员工薪金及津贴等员工总成本高达11.5亿元，2015年仅为6.3亿元，高幅度增长的是其他员工薪金及津贴，由2015年的4.4亿元增至9.1亿元，退休福利款也从2015年的7700万元增至1.3亿元。

花样年控股董事会主席潘军。图片选自网络

人民网北京3月21日电 （余燕明）香港上市房地产商花样年控股（01777.HK）披露了2016财年业绩的初步公告，公司合同销售额超过122亿元，营业收入增长1/3以上至109亿元，但当期实现的净利润却下滑了24%，只有10.6亿元，上一年净利润超过14亿元。

融资成本及员工薪酬的大幅增加，以及由于汇兑造成的大额损失，削弱了花样年控股的盈利能力。

花样年控股2016年营业利润由上一年25亿元增加到了35亿元，当期销售及分销成本合计也控制缩减了近1亿元。但是，融资成本由2015年3亿元增长至9.3亿元，主要是发行在外的优先票据及债券利息大幅增加。

2016年，花样年控股为自己背负的债务支付了18.4亿元的利息，2015年只有13.2亿元。其中银行及其他借款利息约4亿元，与上年基本持平；优先票据及债券利息13.6亿元，这一项利息支出就超过了上年全部利息支出，相比上年8.9亿元优先票据及债券利息增长了54%；融资租赁、股东贷款、资产抵押证券等其他融资利息支出合计7120万元。

花样年控股扩大了负债规模，截至2016年底，花样年控股有息负债超过221亿元，相比上年末136亿元增长了62%。其中，公司银行及其他借款余额近34亿元，上年末近40亿元；优先票据及债券余额184亿元，上年末只有95亿元。

另一出现大幅增长的成本项是员工薪酬。2016财年，花样年控股支付包括董事薪酬、其他员工薪金及津贴等员工总成本高达11.5亿元，2015年仅为6.3亿元，高幅度增长的是其他员工薪金及津贴，由2015年的4.4亿元增至9.1亿元，退休福利款也从2015年的7700万元增至1.3亿元。

这是因为当期花样年控股招聘了大量员工，截至2016年底，公司雇员超过了2.9万名，年初则只有1.2万名员工。花样年控股在推进社区化转型，社区运营过程中其雇佣的员工大量增加。

汇兑亏损侵蚀了花样年控股不小的利润。2016年花样年控股的汇兑亏损净额扩至6.66亿元，上年同期还不到2.34亿元。

公司对汇兑风险有着乐观的预期，他们认为主要业务集中在内地，除了以外币计值银行存款、借款及有限票据外，虽然人民币兑美元及港元的汇率有所下降，但不会对公司运营造成重大不利影响。

花样年控股融资结构里，银行贷款占比较低，其主要通过债券市场募集资金，因此手里也继续持有美元等外币债券。

2016年，花样年控股发行了11亿元境内公司债、16亿元优先票据、以及4亿美元优先票据，均是用于为现有债务寻求再融资，而这些美元债券由于汇率波动将面临汇兑风险，但花样年控股没有提及公司签订过远期合约以对冲汇兑风险。

还应当提起的是，花样年控股25亿元税前利润里，其从投资物业公允值变动获得的利润达到了8.8亿元，约占税前利润比例为35%，但实际上，投资物业公允值变动带来的利润只能体现为账面利润，而无法带来现金流。而上述利息支出、员工薪酬成本增加，都会带来现金流出。

人民网记者采访的多位税务会计师对花样年控股缴纳的巨额税项感到诧异。

2016年，花样年控股缴纳了14.4亿元即期税项，占公司25亿元税前利润比重为57.5%；在2015年，公司也缴纳了13.2亿元即期税项，占27.2亿元税前利润比重为48.5%。而且连续多年，花样年控股缴纳的即期税项占税前利润比重都超过了45%。

同期，对比之下，旭辉控股集团即期税项占税前利润比重都只有1/3左右，宝龙地产即期税项占税前利润比重约为40%，花样年控股税项缴纳比重显著高于这两家房地产公司。

而且，到2016年底，花样年控股涉及税项资产里，存有4.7亿元递延税项资产、约1亿元可收回税项，但同时税项负债及递延税项负债分别达到了41.5亿元和12.4亿元，以此计算未来可能承担的税项负债净额超过48亿元，其中绝大部分可能要求一年内支付。

“这家公司的税项确实比较奇怪，偏高。”一位税务会计师告诉人民网记者，“税项会有纳税调整，在会计分录上计入营业成本或费用，或者投资收益上有一些调减，以此留出利润调增的空间。但多数情况下是时间线差异，这家公司连续多年税项比例很高，所以比较让人诧异。”

另一位税务会计师则分析，作为合并报表，有可能是集团公司有亏损企业，导致合并利润减少，但盈利企业所得税无法不能与亏损企业作抵消，因此反映企业所得税占税前利润比重较高。

“还有一种可能是这家企业面临税务调查或调整，企业在账面上计提了税项补缴金额，导致税项比重较高。”这位税务会计师说。

花样年控股投资者关系部门人士回应人民网记者称，公司房地产开发项目毛利率较高，其中整体毛利率超过了32.3%，高毛利率项目通常土地增值税较高，因此缴纳税负比例较高。2016年公司15.4亿元即期税项里，其中企业所得税8.5亿元，土地增值税近7亿元。

人民网记者继续对比了高端地产项目发展商融创中国和绿城中国即期税项占税前利润比重，前者占比约为30%上下，后者约为45%左右，即期税项占税前利润比重与花样年控股不相上下。