创投
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2017-03-22 08:40 作者：李威
“一天振幅42%，成交38亿港币。很多人在问美图股票发生什么事?我要是知道就好了。”美图董事长蔡文胜在朋友圈发文表示他也并不清楚其中原委。
但是，可以肯定一点，市场对美图的期望还不能与其在股市上的表现相匹配，一部分人对美图的未来抱有怀疑态度。对于股价经历了“过山车”的美图而言，证明自己的关键是能否在工具集合的基础上，形成价值更高的内容和社区关系。
盈利难题
凭借P图工具出道的美图从筹备上市起，便不断受到媒体的质疑，既没有证明自己的盈利能力，也没能讲出一个更为吸引眼球的故事。
美图的招股说明书显示，2013年-2015年三年间，美图公司的销售收入分别是8600万元、4.93亿元和8亿元，其中主要来自于美图手机的销售。在摩根士丹利的预测中，美图2016年营收将达到人民币14.8亿元，但运营亏损将增至人民币6.99亿元。
这样的数据说明，一直以来致力于为用户提供免费修图工具的美图，还并没真正走入流量变现的阶段。尽管，美图官方公布的数据显示，美图旗下6款核心APP，包括美图秀秀、美拍、美颜相机、BeautyPlus、潮自拍和美妆相机的累计用户量为11亿，累计月活跃用户数为4.65亿。但是，美图还没能证明自己有能力从矿山中挖掘出金子。
“一天振幅42%，成交38亿港币。很多人在问美图股票发生什么事?我要是知道就好了。”美图董事长蔡文胜在朋友圈发文表示他也并不清楚其中原委。
但是，可以肯定一点，市场对美图的期望还不能与其在股市上的表现相匹配，一部分人对美图的未来抱有怀疑态度。对于股价经历了“过山车”的美图而言，证明自己的关键是能否在工具集合的基础上，形成价值更高的内容和社区关系。
盈利难题
凭借P图工具出道的美图从筹备上市起，便不断受到媒体的质疑，既没有证明自己的盈利能力，也没能讲出一个更为吸引眼球的故事。
美图的招股说明书显示，2013年-2015年三年间，美图公司的销售收入分别是8600万元、4.93亿元和8亿元，其中主要来自于美图手机的销售。在摩根士丹利的预测中，美图2016年营收将达到人民币14.8亿元，但运营亏损将增至人民币6.99亿元。
这样的数据说明，一直以来致力于为用户提供免费修图工具的美图，还并没真正走入流量变现的阶段。尽管，美图官方公布的数据显示，美图旗下6款核心APP，包括美图秀秀、美拍、美颜相机、BeautyPlus、潮自拍和美妆相机的累计用户量为11亿，累计月活跃用户数为4.65亿。但是，美图还没能证明自己有能力从矿山中挖掘出金子。
“手机对公司来说只是一个很好的补充业务，或是业务的延伸”，美图创始人兼CEO吴欣鸿向媒体解释说，“未来我们将通过手机团队的基础，向女性智能硬件拓展。”同时，美图旗下短视频社交平台“美拍”已经推出道具系统，尝试直播打赏，广告、电商平台等也成为美图的主要挖矿工具。
2016年12月15日，美图登陆港股市场，发行价为8.5港元，7个交易日后，一度跌到了7.46港元，跌破发行价。但在3月6日被纳入港股通标的后，股价便迎来了疯狂的拉升。连续上涨11天后，美图的股价出现了大幅震荡，一路下跌，市值一天蒸发300亿港元。
对于股价的波动，美图官方回应称，美图的核心价值是其超过11亿的用户，并不会因股价短期的波动受任何影响。美图一直以用户为中心，并致力于通过平台化、国际化和商业化来为用户和股东创造更大的长远价值。
蔡文胜曾经多次以Snap为例子来证明美图股价被低估了。他曾指出，Snap市场估值为250亿美元，活跃用户只有2亿多，去年亏损约5.2亿美元，但美图用户比他们多，亏损比他们少，可是估值只有他们的五分之一。这样的比较也被看作是此次美图股价上涨的原因之一。
用上市换机会
但是，股价的起伏与否对现阶段的美图并没有太大意义。美图和Snap虽然都是以图像为基础的应用，但是两者之间却差异巨大，在PC时代变被定位为工具类应用的美图，缺少Snap具有的社交基因。
在蔡文胜看来，美图极大改变了国人的网络社交习惯。不爱用头像的人们开始越来越多的以真面目示人（尽管是加工过的）。男男女女都越来越自信，图片社交成为一种全新的社交方式。
事实上，现在的美图很难成为图片社交的最终赢家。一方面，图片美化这门生意的门槛并不高，随着用户更加细分，美图的市场空间里将有可能出现更多竞争对手。另一方面，美图的用户与微信、微博用户存在大量的重合，美图并不能成为图片内容最终的沉淀平台，而是更多得扮演了“代工者”的角色，处于整个内容生产线的底端，不能获得内容沉淀带来的社交关系积累。
更为尴尬的是，依靠美拍进入短视频和直播领域，并借此能够衍生出社交基因的美图，在这个方向上遇到了腾讯、一下科技、今日头条和快手等竞争对手全方位、多层次的竞争。在这场战争中，美图同样不具有优势。腾讯和一下科技有多样化的产品线和成熟的社交网络，今日头条和快手在推荐算法上有良好的基础，而且快手还以一己之力占据了二线以下城市的市场。
而美图赖以立身的用户优势，在这些对手面前显得并不是那么具有威慑力。这也是美图需要在这个时候不惜代价去香港上市的原因之一。通过上市，美图在募集更多资本、增加生存能力的同时，为围绕美拍平台进行的社交和付费尝试争取了更多时间。
而且，随着快手、一下科技等竞争对手相继传出赴美上市的消息，美图需要争得先机。这样的情形很容易让人想起当年的优酷和土豆，抢先上市有更大的可能活下来，去晚了，则更有可能面对失败。
关于“美”的生态
之前，互联网公司普遍存在的盈利思维是，只要拥有足够多的用户，提供给用户所需要的功能或服务，那么公司盈利只是时间的问题，但现在看来，流量变现并不是一件容易的事。
无论是什么内容的工具应用，对其流量的评价往往并不过分依赖于数量的庞大，而是会更多的考虑到单一用户的使用频次和停留时长。让用户在自己的应用中沉淀下来，就需要有内容吸引他不断打开和停留，在此基础上生成社交关系，并最终建成一种生态体系。
美图上市后的投资将分为三个部分进行：一是领先的技术，尤其是与美图有互补性的例如识别方面的技术；二是围绕社交平台“美拍”的投资，例如网红等在内容方面与美图有互补的；三是对未来整个“美丽生态链”有帮助和互补的企业。
在美图现有的投资版图中，包含了社交网络及社区应用、与美相关的O2O业务、只能硬件及技术、视频制作及网红管理、电子商务、视频内容监控等多个领域。
美图投资布局
显然，美图未来体系的中心是美拍这样的内容平台，通过平台连接各个内容生产环节和工具，在人工智能技术的辅助下，共同生成并沉淀内容，然后借由电商和服务进行社区流量的变现。
而这个体系存在的意义，在蔡文胜看来是，“一个人美不美，除了脸蛋，气质和自信很关键。美图让人更美，常用能变自信。一旦有了自信，就会由内而外散发魅力。从这个层面讲，美图是帮中国女孩子的魅力增加了一个档次。”
美图正在尝试一个从工具集合到生态平台的过程，正如蔡文胜所说，“上市只是个阶段性的成果”。成败的关键在于，美图是否能建起来一个垂直于“美”的生态。
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