严格执行退市制度是市场优胜劣汰的保障

■安 宁

上周五，深交所作出终止欣泰电气股票上市的决定，由此，欣泰电气成为创业板第一家退市的公司，也是中国资本市场第一家因欺诈发行而退市的公司。笔者认为，欣泰电气创造的两个第一只是一个开始，接下来还会有第二家、第三家陆续出现，因为“有进有出”才是一个健康证券市场的常态。

多年来，A股市场的退市制度一直饱受诟病，一个重要原因是退市率持续偏低，这与境外成熟市场的整体退市率相对偏高形成了很大的反差。比如，美国纳克达斯市场的平均退市率约为8%，其他境外成熟市场的平均退市率也在6%左右，基本上实现了上市公司退市的常态化。

数据显示，自1999年以来，A股共有106家公司退市(包含B股)，若剔除吸收合并的股票以及B股以外，有61家A股公司因亏损、欺诈或重大信披违法等原因被退市。这一数据相较于成熟资本市场6%以上的年退市率还有很大的差距。

市场只有保持在一个有进有出、动态平衡的合理状态，才能保持良好的生态和活泼的生机，在新旧交替中，为市场腾出更多的空间，否则必将运行不良。

因此，笔者认为，退市制度作为资本市场一项重要的基础性制度，严格执行退市制度对于推动资本市场优胜劣汰机制的形成具有重大意义，对于那些重大违法公司，资本市场必须采取“零容忍”的态度，坚决执行重大违法强制退市制度，将其清除资本市场。不但能够使资本市场得以进行正常的新陈代谢，而且还有利于提高上市公司的整体质量，并从源头上保护中小投资者的切身利益。只有真正树立退市制度的权威性和严肃性，退市率过低、当退不退等问题才能得到真正解决，退市制度改革的红利才能惠及股市。

■安 宁

上周五，深交所作出终止欣泰电气股票上市的决定，由此，欣泰电气成为创业板第一家退市的公司，也是中国资本市场第一家因欺诈发行而退市的公司。笔者认为，欣泰电气创造的两个第一只是一个开始，接下来还会有第二家、第三家陆续出现，因为“有进有出”才是一个健康证券市场的常态。

多年来，A股市场的退市制度一直饱受诟病，一个重要原因是退市率持续偏低，这与境外成熟市场的整体退市率相对偏高形成了很大的反差。比如，美国纳克达斯市场的平均退市率约为8%，其他境外成熟市场的平均退市率也在6%左右，基本上实现了上市公司退市的常态化。

数据显示，自1999年以来，A股共有106家公司退市(包含B股)，若剔除吸收合并的股票以及B股以外，有61家A股公司因亏损、欺诈或重大信披违法等原因被退市。这一数据相较于成熟资本市场6%以上的年退市率还有很大的差距。

市场只有保持在一个有进有出、动态平衡的合理状态，才能保持良好的生态和活泼的生机，在新旧交替中，为市场腾出更多的空间，否则必将运行不良。

因此，笔者认为，退市制度作为资本市场一项重要的基础性制度，严格执行退市制度对于推动资本市场优胜劣汰机制的形成具有重大意义，对于那些重大违法公司，资本市场必须采取“零容忍”的态度，坚决执行重大违法强制退市制度，将其清除资本市场。不但能够使资本市场得以进行正常的新陈代谢，而且还有利于提高上市公司的整体质量，并从源头上保护中小投资者的切身利益。只有真正树立退市制度的权威性和严肃性，退市率过低、当退不退等问题才能得到真正解决，退市制度改革的红利才能惠及股市。