媒体融合背景下报业集团资本运作的路径

来源：《新闻爱好者》

【摘要】在媒体推进融合发展的过程中，技术和资本作为两大驱动力，作用日益凸显。尤其是资本运作，越发成为传统媒体转型升级的根本动力。发展面临巨大挑战的传统报业能否抓住机会，充分利用资本运作开辟更广阔的发展道路，不仅需要深度探索，还需要“抱团取暖”。

【关键词】中国报业投资联盟大会；媒体融合；资本运作；抱团取暖

资本运作，对于报业集团来说并不新鲜。从20世纪90年代开始，就有包括羊城晚报在内的数家报社试水资本运作。2003年国家提出报业“转企改制”后，国内报业集团纷纷展开多元化经营，资本运作始终贯穿其中。但这些多属于自发行动，业界并未对此形成统一认识。

2014年8月，党中央作出加快推动传统媒体和新兴媒体融合发展的重大战略部署。多家报业集团在推进融合发展的进程中发现，报业的融合发展迫切需要资本的持续投入和支持，以资本运作作为扭转报业发展困境、巩固壮大党的新闻舆论阵地的必然选择。

在此背景下，越来越多的报业集团把触角伸向了投资领域，上海、浙江、广东、河南等地的党报集团纷纷发力，走出了符合自身实际的“报业+资本”道路。但随着探索的深入，一些共性问题也逐渐暴露出来：整体规模较小、盈利能力不足、投资项目少、可投的资金少、专业人才少……而这些问题，单靠一家报业集团很难解决。

2016年11月底，由中国报业协会主办、河南日报报业集团发起并承办的“中国报业投资联盟大会暨首届投融资峰会”在郑州举行，全国50余家党报集团负责人和近20家金融机构负责人共同参会，宣告中国报业投资联盟正式成立。众多党报集团希望通过资源共享、优势互补来形成完整的产业链条，增强抗击市场风险的能力，演绎“传媒控制资本、资本壮大传媒”的传奇，携手迎接中国报业转型发展的明天。

一、报业转型，“牵手”资本成为必然

媒体融合发展从提出到现在已经进入第三个年头，正以技术创新和资本运作作为核心驱动力向纵深发展。从政策导向和行业发展的现状来看，我国报业的融合发展已经进入了质量和效益并重的关键时期。

但在融合发展取得突破性进展的同时，传统报业仍然面临着巨大的发展压力。中国新闻出版研究院发布的2015年全国新闻出版产业分析报告显示，2015年我国报纸营业收入比上年下降10.27%，利润总额下降53.2%，多家市场化报纸广告经营出现了“断崖式下滑”，一些经营不善的报纸宣布休刊。该报告显示，全国43家报业集团有31家在2015年出现了亏损。2016年的分析报告虽然还未公布，但从目前了解到的情况来看，报业的经营状况并未明显好转。

导致报业发展“风光不再”的原因有很多，但主要集中在以下两个方面：一是渠道价值不再，广告价值衰微，社会价值无从附着和体现。广告支撑模式难以为继，老业态失血，新业态未进，资金链吃紧。二是互联网和移动互联网技术的冲击。与BAT等网络巨头相比，资金体量普遍偏小，加上对于资本的忽视和资本市场窗口期的错过，导致转型发展动力不足。

中国报协秘书长胡怀福公开表示，近几年报业经营原有的生态模式被快速打破，中国报业总体延续了下滑态势，创新能力不足，融合发展难度大，增收乏力等短板明显，许多报社都面临投入大、产出小的困境，一些报社甚至为此付出了惨痛的试错代价。加快建设质量效率型报业已成为当务之急，这一观点得到了报界同仁的普遍认同。

报业的融合发展需要资本助力。在舆论生态和媒体形势深刻变化的背景下，技术和资本越发成为媒体产业发展的两大驱动力。尤其是资本，已经成为媒体产业转型升级的根本动力。媒体行业巨变的背后是大规模的资本运作，报业应该充分利用资本运作为自身开辟更广阔的发展道路。同时，报业的发展战略已经由内部积累型向外部交易型转变，资本运营已不可回避，报业主体必须依靠资本市场来推进资源优化配置和结构调整。

报业开展资本运作已经破除了政策障碍。从2012年开始到2016年，由国务院、国家新闻出版广电总局、文化部、财政部出台的文化与金融的产业政策已达到了15部，这些密集出台的政策为资本进入文化传媒行业起到了保驾护航的作用。而十八届三中全会的相关文件更是明确指出，国有媒体所属的传媒公司可以借助基金、股市、证券的投融资功能，通过媒体产权融合扩大传媒业规模，提升市场影响力。这些都为报业开展资本运作进一步扫除了政策障碍。

部分报业集团的实践已经取得成效。近几年，在一些主要的媒体融合项目中，资本无一例外地扮演了重要的角色，如上海报业集团、浙江日报报业集团等一批骨干级的新兴传媒集团通过兼并、收购等方式完成了业务的重构，初步实现了“传媒控制资本、资本壮大传媒”的美好愿景，实现了传媒和资本的双赢。

来源：《新闻爱好者》

【摘要】在媒体推进融合发展的过程中，技术和资本作为两大驱动力，作用日益凸显。尤其是资本运作，越发成为传统媒体转型升级的根本动力。发展面临巨大挑战的传统报业能否抓住机会，充分利用资本运作开辟更广阔的发展道路，不仅需要深度探索，还需要“抱团取暖”。

【关键词】中国报业投资联盟大会；媒体融合；资本运作；抱团取暖

资本运作，对于报业集团来说并不新鲜。从20世纪90年代开始，就有包括羊城晚报在内的数家报社试水资本运作。2003年国家提出报业“转企改制”后，国内报业集团纷纷展开多元化经营，资本运作始终贯穿其中。但这些多属于自发行动，业界并未对此形成统一认识。

2014年8月，党中央作出加快推动传统媒体和新兴媒体融合发展的重大战略部署。多家报业集团在推进融合发展的进程中发现，报业的融合发展迫切需要资本的持续投入和支持，以资本运作作为扭转报业发展困境、巩固壮大党的新闻舆论阵地的必然选择。

在此背景下，越来越多的报业集团把触角伸向了投资领域，上海、浙江、广东、河南等地的党报集团纷纷发力，走出了符合自身实际的“报业+资本”道路。但随着探索的深入，一些共性问题也逐渐暴露出来：整体规模较小、盈利能力不足、投资项目少、可投的资金少、专业人才少……而这些问题，单靠一家报业集团很难解决。

2016年11月底，由中国报业协会主办、河南日报报业集团发起并承办的“中国报业投资联盟大会暨首届投融资峰会”在郑州举行，全国50余家党报集团负责人和近20家金融机构负责人共同参会，宣告中国报业投资联盟正式成立。众多党报集团希望通过资源共享、优势互补来形成完整的产业链条，增强抗击市场风险的能力，演绎“传媒控制资本、资本壮大传媒”的传奇，携手迎接中国报业转型发展的明天。

一、报业转型，“牵手”资本成为必然

媒体融合发展从提出到现在已经进入第三个年头，正以技术创新和资本运作作为核心驱动力向纵深发展。从政策导向和行业发展的现状来看，我国报业的融合发展已经进入了质量和效益并重的关键时期。

但在融合发展取得突破性进展的同时，传统报业仍然面临着巨大的发展压力。中国新闻出版研究院发布的2015年全国新闻出版产业分析报告显示，2015年我国报纸营业收入比上年下降10.27%，利润总额下降53.2%，多家市场化报纸广告经营出现了“断崖式下滑”，一些经营不善的报纸宣布休刊。该报告显示，全国43家报业集团有31家在2015年出现了亏损。2016年的分析报告虽然还未公布，但从目前了解到的情况来看，报业的经营状况并未明显好转。

导致报业发展“风光不再”的原因有很多，但主要集中在以下两个方面：一是渠道价值不再，广告价值衰微，社会价值无从附着和体现。广告支撑模式难以为继，老业态失血，新业态未进，资金链吃紧。二是互联网和移动互联网技术的冲击。与BAT等网络巨头相比，资金体量普遍偏小，加上对于资本的忽视和资本市场窗口期的错过，导致转型发展动力不足。

中国报协秘书长胡怀福公开表示，近几年报业经营原有的生态模式被快速打破，中国报业总体延续了下滑态势，创新能力不足，融合发展难度大，增收乏力等短板明显，许多报社都面临投入大、产出小的困境，一些报社甚至为此付出了惨痛的试错代价。加快建设质量效率型报业已成为当务之急，这一观点得到了报界同仁的普遍认同。

报业的融合发展需要资本助力。在舆论生态和媒体形势深刻变化的背景下，技术和资本越发成为媒体产业发展的两大驱动力。尤其是资本，已经成为媒体产业转型升级的根本动力。媒体行业巨变的背后是大规模的资本运作，报业应该充分利用资本运作为自身开辟更广阔的发展道路。同时，报业的发展战略已经由内部积累型向外部交易型转变，资本运营已不可回避，报业主体必须依靠资本市场来推进资源优化配置和结构调整。

报业开展资本运作已经破除了政策障碍。从2012年开始到2016年，由国务院、国家新闻出版广电总局、文化部、财政部出台的文化与金融的产业政策已达到了15部，这些密集出台的政策为资本进入文化传媒行业起到了保驾护航的作用。而十八届三中全会的相关文件更是明确指出，国有媒体所属的传媒公司可以借助基金、股市、证券的投融资功能，通过媒体产权融合扩大传媒业规模，提升市场影响力。这些都为报业开展资本运作进一步扫除了政策障碍。

部分报业集团的实践已经取得成效。近几年，在一些主要的媒体融合项目中，资本无一例外地扮演了重要的角色，如上海报业集团、浙江日报报业集团等一批骨干级的新兴传媒集团通过兼并、收购等方式完成了业务的重构，初步实现了“传媒控制资本、资本壮大传媒”的美好愿景，实现了传媒和资本的双赢。

二、资本运作，三家报业集团的不同发展道路

近年来，国内越来越多的报业集团，如上海、浙江、广东、河南等多家报业集团，都结合自身实际情况，在投融资方面进行了积极的探索，借助资本的力量有效地推动了自身的转型升级和持续发展，涌现出了一大批资本助力推动报业集团发展的新案例，也积累了十分宝贵的经验。

A:浙报传媒集团的“跨界融合”

浙报传媒集团的资本运作近些年成为全国报业的亮点。

早在1999年，浙报传媒集团就把资本运作提到议事日程上来。2008年，浙报传媒牵手东方星空成立创业投资有限公司，试水创投。2011年9月，浙报传媒集团媒体经营性资产在上海证券交易所成功上市，成为全国第一家媒体经营性资产整体上市的省级报业集团。

随后一个更大胆的举动是，2013年4月，浙报传媒通过非公开发行A股股票和自筹资金共计31.9亿元，完成了对杭州边锋网络技术有限公司和上海浩方在线信息技术有限公司的股权收购，这次跨界收购使浙报传媒一举获得了一个拥有约3亿注册用户、2000多万活跃用户、1000万移动用户的成熟游戏平台，为浙报传媒的互联网转型打下了强有力的基础。此次收购不仅为浙报传媒带来了现金流，更重要的是，实现了收入多元化的目标。

2015年上半年的经营数据显示，浙报传媒已经摆脱了单靠广告和发行支撑的困境，目前收入主要来自在线游戏的运营。2015年浙报传媒互联网业务营收占比达到40%，利润占比已经超过了50%，真正实现了收入上的多点支撑。这种趋势在2016年还将进一步加强，它的经营和业务收入越来越多元化。现在对浙报传媒来说，从业务架构上形成了传统媒体和新媒体多元支撑的格局，既保持了党报性质、浙江特点、原创特色，又以资本优势围绕传媒核心价值进行生态化布局，构建起媒体融合的新格局。

在收购杭州边锋网络技术有限公司和上海浩方在线信息技术有限公司的基础上，2014年以来，浙报传媒打造了“三圈环流”的数字媒体产品矩阵，即核心圈、紧密圈和协同圈。核心圈着力打造三大新媒体产品，分别为浙江新闻移动客户端、浙江手机报、浙江在线新闻网站，这三大产品互为依托，有机联系，用户互相导流，力争覆盖全省2000万主流人群。浙报传媒还启动了“传媒梦工厂”项目，投入1亿元资金研发新媒体产品，开启了全新的创投孵化模式。

总的来说，浙报传媒借助资本运作，建起了较为完善的管理体制，培养了一支高水平的投资团队，找到了符合互联网发展规律的商业模式和盈利模式，极大地增强了自身实力。

B：上海报业集团的“整合融合”

上海报业集团是在解放日报报业集团和文汇新民联合报业集团两家报业集团的基础上重组而成。2013年10月在重组的过程中，重新理清了集团和报社的关系，报社恢复了独立法人地位，负责广告和发行，集团则负责资本运作、资产管理和风险控制。合并之初，整个集团有百余个公司，这些公司当时规模都比较小，盈利能力也一般，投资比较分散。重组以后，上海报业集团把旗下的这些公司进行梳理合并，并压缩了这些公司的管理层级，又在此基础上打造了两个平台。这两个平台都是国有独资，一个是上报资产管理公司，另一个是文兴投资公司。前者偏重于地产等投资，后者偏重于文化和新媒体投资。

这两个平台都发起设立了基金。上报资产管理公司投资了上海瑞力基金，文兴投资公司投资了825基金。上海瑞力基金是上海报业集团联合另外两家国有大集团——上海实业集团和上海国际集团发起设立的，偏重于资产投资。825基金是与社会资本元禾基金、华映资本联合打造的，偏重于新型互联网项目。目前上海瑞力基金规模已经达到120亿元，并设立了健康医疗、文化教育产业、互联网科技与金融、资产管理、能源环保5个子基金，上海报业集团到目前为止出资了6亿元，撬动的社会资本已经达到了120亿元。从投资的退出项目来看，年化收益率都不低于30%，也有超过一倍的。825基金主要投资新媒体项目，一期是12亿元，投资了将近50个项目，从目前的实时评估来看，收益率也应该在30%以上。

上海报业集团提出，媒体融合不仅仅是“媒体的融合”，而是要实现从产品背后流程、架构、管理等各个环节的融合，进而推动资金、资本、资源等生产要素的深层次融合，通过市场化资本运作，为上海报业集团的转型提供一个强大的经济支撑，也推动其向互联网时代的文化传媒产业集团转型。

C：河南日报报业集团的“多元融合”

近几年，资本运作也成为河南日报报业集团新的经济支柱型产业。河南日报报业集团以河南省文化产业投资有限公司、大河传媒投资公司、文投基金、大河基金公司为平台构建多层次资本体系，全力做好资本运作这篇大文章。

2015年，河南省政府将河南省文化产业投资有限公司划归河南日报报业集团代管，完成股权划转等手续。河南省文化产业投资有限公司注册资本8.5亿元，河南日报报业集团持有67.6%的股份。随后，河南日报报业集团控股的河南华隆基金管理有限公司和河南省文化产业投资有限公司各出资1亿元，注册成立中原文化股权投资基金，基金总规模10亿元，首期募集3亿元，已完成对河南索易、大河美术等项目的投资。同年12月，河南日报报业集团、河南省文化产业投资有限公司与上海文化产权交易所签署战略合作协议，共同在河南搭建一个专业交易平台——河南文化艺术交易中心，探索中原文化艺术品的资产化、证券化和金融化。筹建的河南省文化产业发展基金也取得实质性进展。

大河传媒投资公司是河南日报报业集团2008年搭建的自有投融资平台，注册资本金4亿元，是目前国内党报集团注册资本金较为雄厚的投资公司之一。大河传媒投资公司积极拓展股权投资、证券投资、融资租赁、资产管理等投融资业务，初步形成了基金、股权、债权投资等多层次投融资平台：作为副董事长单位入股中原证券直投公司中鼎开源创业投资管理有限公司，占股20%，成为其第二大股东；入股中原股权交易中心，开启了集团资本参与股权投资的便捷通道；旗下控股的大河基金管理有限公司，新发起设立大河豫京、大河豫深、大河豫鸿等3只专项投资基金，在资产管理领域打响了“大河”品牌；子公司大河加油站管理公司将重点放在自建自营油气站项目开发上，在郑州、焦作、平顶山、新乡等地完成了一批自建加油、加气站的选址工作。2015年，大河传媒投资公司实现收入超亿元，实现综合收益超8000万元，成为河南日报报业集团重要的经济支柱之一。

2016年，河南日报报业集团继续探索文化金融合作的新模式，加快进入银行、证券、创投等领域的布局，初步形成多元化金融投资体系。投资入股省农业融资租赁公司、中原金融资产交易中心、焦作中旅银行。截至2016年，河南日报报业集团用于金融和投资板块的资金已达20多亿元。非报收入占集团总收入的比重达到65%。

除了上述三家报业集团外，南方报业集团、深圳日报报业集团、湖南日报报业集团等多家报业集团在实践中，也都形成了鲜明的特色，走出了符合自身发展的资本运作路径。

三、“抱团取暖”，百亿基金助力报业转型

虽然不少报业集团已经在资本市场上大显身手，但必须清醒地认识到，报业集团还面临诸多问题，比如整体规模较小、盈利能力不足、投资项目少、可投的资金少、专业人才少，等等。

《中国传媒蓝皮书》的一组统计数字显示：在2015年传媒业投融资总额超过4500亿元的情况下，互联网、移动互联网的投资接近3000亿元，影视娱乐和游戏产业超过600亿元，传统媒体投资粗略统计不到400亿元，报业的投资不足300亿元；2015年传媒行业共发生并购事件188起，总规模超过了1080亿元，其中排名第一的是影视类的投资并购，达到了76起，互联网类达到了57起，包括报业在内的传统新闻出版类仅为7起，传统广电并购仅为6起。在2015年传媒类上市公司的业绩排序中，互联网类业绩最好，其次是影视类，再次是游戏类，传统新闻出版类业绩垫底。

这组数字表明，报业在资本运作的过程中，面临的问题和挑战并不少。其中，很多问题是共性的，单靠一家很难解决。在此背景下，能否组建一个全国性的报业投资联盟，实现资源共享、优势互补，进而增强抗击市场风险的能力？

河南日报报业集团将这一设想向中国报协领导做了汇报，也与全国报业的同行进行了沟通，得到了浙江日报、湖南日报、河北日报、湖北日报、大众日报、重庆日报、杭州日报、新华传媒，以及证券时报、期货日报等报业同行的热切回应。2016年11月23日，中国报业投资联盟在郑州正式成立。

中国报业投资联盟是中国报业协会领导下的服务型机构，宗旨是搭建平台，促进联盟成员之间的信息交流、经验分享和跨区域合作，顺应文化产业大繁荣、大发展的时代趋势，邀请国内投融资界的风云人物和资深人士研讨关注发展中遇到的难点，与学界专家、中介机构和企业集团紧密合作开展各项活动。

中国报业投资联盟每年举办一次全体成员协作会议，帮助解决联盟成员之间跨区域合作的具体事宜，定期发布中国报业投融资年度报告，开展中国报业经典投融资案例、年度最佳创新任务等奖项的评选。同时成立中国报业投资联盟“三创”（创意、创业、创新）项目库，面向全国征集文化产业“三创”项目，定期将优秀项目整理后提供给全国报业集团，搭建优质项目对接报业资本和多元社会资本的网络桥梁，为这些项目提供政策解读、资源对接等创业孵化服务，尽到联盟的社会责任。按照鼓励金融资本、社会资本、文化资源相结合的指导思想，联盟成员与社会资本共同发起设立联盟文化产业基金，根据具体项目开展业务合作和并购重组等业务。

2016年11月23日，在中国报协的指导下，河南日报报业集团、湖南日报报业集团、河北日报报业集团、证券时报、期货日报、兴业银行、中原证券、中旅银行等联合发起设立了报业投资联盟首只投资基金“中报砥石文化产业发展基金”，基金总规模为100亿元人民币，根据业务发展分期募集到位。意向书各方共同出资作为基石投资者，面向市场广泛引入社会资本，基金采用母子基金方式，下设媒体融合发展基金、文化旅游产业基金、传媒并购基金、上市公司定增基金等子基金。

投资基金设立后，在河南日报报业集团、湖南日报报业集团的大力推动下，各项工作有条不紊地展开。2017年3月，为推动中报砥石文化产业发展基金的设立与运营，河南日报报业集团总经理薛德星、湖南日报报业集团总经理邹继红一行专程走访了上海和杭州的各大投资机构，并与上海浦东新区政府领导进行了会谈，明确了中报砥石文化产业发展基金管理公司在上海注册落地等事宜。

报业的转型发展不仅需要真金白银的投入，还需要报业同行之间紧密合作、交流互动，有效整合资源，不断探索传媒控制资本、资本壮大传媒的有益经验，进一步提升党报集团的传播力、公信力、影响力和舆论引导能力，巩固和扩大舆论宣传阵地，为党的新闻舆论工作作出新的更大贡献。

(作者单位：河南日报新闻出版部)