优化股票和债券市场结构更好服务实体经济

“深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。”党的十九大报告为资本市场今后的发展重点指明了方向。19日，十九大代表、中国证监会主席刘士余表示，要把发展直接融资放在重要位置，形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。

提高直接融资比重，是优化融资结构的必由之路，也需要资本市场担当更大责任。

目前，我国企业融资主要依赖银行信贷，这既增加了实体经济的融资成本，也不利于银行业降低系统性风险。近几年，我国在提高直接融资比重方面做了很多工作：主板、中小板、创业板、新三板、区域性股权市场等多层次股权市场体系初步形成；债券市场、期货与衍生品市场发展迅速，市场层次日益丰富，市场覆盖面进一步扩大，为不同规模、不同行业、处于不同发展阶段的企业提供了融资渠道。

但是，从绝对水平来看，相对于一些发达经济体，我国直接融资比重是偏低的。继续下大力气完善多层次资本市场，鼓励金融机构参与资本市场，提高直接融资比重，是当前的一项重要工作。

一方面，要查找短板，进一步健全直接融资市场体系。完善多层次资本市场，吸引长期资金入市，满足质量、规模、风险程度不同的企业融资需求，从根本上缓解间接融资压力。同时，还要全面强化主板、中小板、创业板融资功能，支持各类型企业扩大股权融资。具体来看，要不断发展壮大交易所市场、私募基金市场，鼓励面向创新创业项目的并购重组，深化新三板分层制度改革，促进区域性股权市场规范健康发展，为广大中小微企业对接资本市场拓宽渠道。

另一方面，进一步扩大债券市场规模，丰富债券品种。要不断丰富银行间债券市场和交易所债券市场的债券品种，简化审批，扩大企业债券发行规模，积极推出和完善双创债、绿色债等债券品种。发展可交换债、可续期债等股债结合融资方式，为企业提供多样化的债权融资服务。

笔者认为，在经济新常态下，扩大直接融资不仅仅是股票或债券发行规模的扩张，也是打造和优化投资平台、为投资者提供金融服务、投资者权益的扩张。要通过股票和债券发行结构的调整优化，更好地实现金融资源供给与需求的对接，使金融资源更好地服务实体经济，切合中国经济转型与打造新引擎的时代要求，更好地促进经济转型升级、结构调整和效率提升。（安 宁）

“深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。”党的十九大报告为资本市场今后的发展重点指明了方向。19日，十九大代表、中国证监会主席刘士余表示，要把发展直接融资放在重要位置，形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。

提高直接融资比重，是优化融资结构的必由之路，也需要资本市场担当更大责任。

目前，我国企业融资主要依赖银行信贷，这既增加了实体经济的融资成本，也不利于银行业降低系统性风险。近几年，我国在提高直接融资比重方面做了很多工作：主板、中小板、创业板、新三板、区域性股权市场等多层次股权市场体系初步形成；债券市场、期货与衍生品市场发展迅速，市场层次日益丰富，市场覆盖面进一步扩大，为不同规模、不同行业、处于不同发展阶段的企业提供了融资渠道。

但是，从绝对水平来看，相对于一些发达经济体，我国直接融资比重是偏低的。继续下大力气完善多层次资本市场，鼓励金融机构参与资本市场，提高直接融资比重，是当前的一项重要工作。

一方面，要查找短板，进一步健全直接融资市场体系。完善多层次资本市场，吸引长期资金入市，满足质量、规模、风险程度不同的企业融资需求，从根本上缓解间接融资压力。同时，还要全面强化主板、中小板、创业板融资功能，支持各类型企业扩大股权融资。具体来看，要不断发展壮大交易所市场、私募基金市场，鼓励面向创新创业项目的并购重组，深化新三板分层制度改革，促进区域性股权市场规范健康发展，为广大中小微企业对接资本市场拓宽渠道。

另一方面，进一步扩大债券市场规模，丰富债券品种。要不断丰富银行间债券市场和交易所债券市场的债券品种，简化审批，扩大企业债券发行规模，积极推出和完善双创债、绿色债等债券品种。发展可交换债、可续期债等股债结合融资方式，为企业提供多样化的债权融资服务。

笔者认为，在经济新常态下，扩大直接融资不仅仅是股票或债券发行规模的扩张，也是打造和优化投资平台、为投资者提供金融服务、投资者权益的扩张。要通过股票和债券发行结构的调整优化，更好地实现金融资源供给与需求的对接，使金融资源更好地服务实体经济，切合中国经济转型与打造新引擎的时代要求，更好地促进经济转型升级、结构调整和效率提升。（安 宁）