创投
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2017-12-11 08:37 人民网-国际金融报
12月7日，京威股份公告称，因非公开发行、中期票据等融资项目尚在审批中，中环投资向公司提供不超过20亿元的借款，支持公司新能源产业发展，无偿使用，专款专用，且无需提供任何担保物或其他担保及反担保，使用期限不超过一年。
其中，中环投资为公司第一大股东，目前持有公司股份4.5亿股，占公司总股本的30%。
得到大股东无偿借款的京威股份似乎可以暂时松一口气，但是记者发现，京威股份其实正面临着大困境。
为了提高盈利能力，京威股份进军新能源汽车领域，然而本身资金薄弱的京威股份不得不频频举债，怎奈“投资失利”，盈利、资金状况继续恶化。
资金不足
2017年三季度报显示，截至今年9月底，京威股份的现金余额为3.75亿元，仅占总资产（102.79亿元）的3.65%。
这似乎远远无法满足公司日益高涨的投资需求。
2016年8月，京威股份意图以非公开发行A股的方式来募集资金。公司拟向大股东中环投资进行股票增发，增发股本不超过3亿股，拟募集资金总额不超过50亿元。该募集资金将用于在德国投资建设年产10万辆高端电动汽车的研发生产基地。
然而，一年过去，非公开发行仍在审批中。
京威股份证券部相关人士告诉《国际金融报》记者，一切以证监会的进度为准。
“没米下锅”的京威股份不得不走上借款的道路。
12月7日，京威股份公告称，因非公开发行、中期票据等融资项目尚在审批中，中环投资向公司提供不超过20亿元的借款，支持公司新能源产业发展，无偿使用，专款专用，且无需提供任何担保物或其他担保及反担保，使用期限不超过一年。
其中，中环投资为公司第一大股东，目前持有公司股份4.5亿股，占公司总股本的30%。
得到大股东无偿借款的京威股份似乎可以暂时松一口气，但是记者发现，京威股份其实正面临着大困境。
为了提高盈利能力，京威股份进军新能源汽车领域，然而本身资金薄弱的京威股份不得不频频举债，怎奈“投资失利”，盈利、资金状况继续恶化。
资金不足
2017年三季度报显示，截至今年9月底，京威股份的现金余额为3.75亿元，仅占总资产（102.79亿元）的3.65%。
这似乎远远无法满足公司日益高涨的投资需求。
2016年8月，京威股份意图以非公开发行A股的方式来募集资金。公司拟向大股东中环投资进行股票增发，增发股本不超过3亿股，拟募集资金总额不超过50亿元。该募集资金将用于在德国投资建设年产10万辆高端电动汽车的研发生产基地。
然而，一年过去，非公开发行仍在审批中。
京威股份证券部相关人士告诉《国际金融报》记者，一切以证监会的进度为准。
“没米下锅”的京威股份不得不走上借款的道路。
京威股份公告显示，截至今年11月末，未审计的借款余额为42.87亿元，相较去年年底增加了11.87亿元，占上年末净资产的比例为24.51%。
公司表示，新增借款不会对公司的经营产生不良影响，不会对公司整体偿债能力产生重大不利影响。
但记者发现，京威股份的资产负债率已经悄然发生变化，从2012年的7.7%剧增至2017年9月的50.73%。其中，流动负债占据近三分之一，现金流明显承压。
一位注册会计师在接受《国际金融报》记者采访时表示，资产负债率大幅提高，在一定程度上说明企业偿还债务的能力在降低，现金流不足时，资金链极易断裂。
对此，上述证券部相关人士表示，虽然公司资产负债率增长明显，但是仍低于同行业。
频频投资
京威股份为什么越来越缺钱？
《国际金融报》记者梳理发现，不满足于汽车内饰系统制造，自2015年起，京威股份开始布局新能源汽车整车制造。
2015年11月，京威股份认购长春新能源汽车股份有限公司（以下简称“长春新能源”）20%股权。持股比例增加至35%后，公司的投资额调整为1.75亿元。
2015年12月，公司以5.52 亿元收购深圳市五洲龙汽车有限公司（以下简称“深圳五洲龙”）48%的股权，后又增资2.48亿元。引入战略投资者后，公司持股比例降至38.4%。
2016年6月，公司以10.5亿元购买江苏卡威汽车工业集团有限公司（以下简称“江苏卡威”）35%的股权。
2017年7月，公司以1.15亿元购买苏州达思灵新能源科技有限公司（以下简称“达思灵”）23%的股权。
此外，2017年2月，京威股份与正道集团、致云基金、宁波市奉化区政府签订协议，拟组建电池公司以生产钛酸锂电池，其中京威股份出资5.4亿元。
在市场看来，频频大手笔投资，京威股份投身新能源汽车领域的决心坚定，但同时也加大了资金压力。
从财务数据来看，京威股份在2015年的投资性现金流为17.22亿元，同比猛增近350%，2016年、2017年前三季度的投资性现金流分别为19.81亿元、13.77亿元。
截至今年9月底，京威股份的现金余额为3.75亿元，仅占总资产（102.79亿元）的3.65%。
投资频频失利
在汽车内饰业务的盈利能力逐渐下滑的情况下，新能源汽车投资更是为京威股份烧了一把火，公司的净利率从2012年的24.47%直线下降至2017前三季度的6.02%。
2017年三季度报告显示，今年1-9月，京威股份实现营业收入39.68亿元，同比增长15.83%；归属上市公司股东的净利润为2.33亿元，同比下降11.67%。
京威股份的经营现状每况愈下，一大原因是被上述新能源公司拖了后腿。
2016年年报显示，长春新能源、深圳五洲龙、江苏卡威的净利润分别为0.23亿元、-1.98亿元、-1亿元。
目前来看，约20亿元的投资并未给京威股份带来任何正面作用。
“这些公司已经处于好转状态中。”上述证券部相关人士对记者解释。
今年9月底，京威股份宣布与正道集团、宁波市奉化区人民政府进行合作，将在宁波市奉化区投资建设一个年产30万台的清洁能源整车生产基地，该项目规划总投资约170亿元。
三方出资金额分别为20亿元、20亿元、10亿元，占股分别为40%、40%、20%。
对于此次合作，一位汽车行业资深分析人士对《国际金融报》记者表示，京威股份和正道集团曾组建公司来生产钛酸锂电池，未来或将钛酸锂电池用于清洁能源汽车整车生产。虽然钛酸锂电池的安全性更高、寿命更长，但是受限于体积和储能方面的缺点，钛酸锂电池并不能广泛地应用于交通市场，国内新能源汽车普遍使用三元锂电池。
而在汽车分析师钟师看来，对于新能源汽车制造企业来说，资金是最主要的优势，其他在于行业资源整合能力。
自身资金实力并不雄厚，显然是京威股份的一个致命弱点。
为了投资新能源汽车，京威股份不得不借钱，借钱投资后产生亏损，继续加大了资金压力和盈利压力。对于京威股份来说，这一“恶性循环”似乎无药可解。
