2017年人民币对美元中间价涨6.36% 未来将保持合理均衡

2018年伊始，人民币对美元中间价接连两日跳涨。1月2日，元旦后的第一个交易日，人民币对美元汇率中间价上涨263个基点报6.5079，相比2017年年初价格上涨了6.36%；1月3日，该中间价再上涨159个基点报6.4920。业内人士认为，目前市场对人民币信心和预期都较去年有了很大转变，市场情绪平稳；预计今年人民币汇率将保持基本稳定。

人民币对美元汇率企稳反弹

去年，人民币汇率的表现相比于2015年和2016年，有了明显的回温。从实盘汇率来看，2018年1月3日开盘，在岸和离岸人民币对美元汇率均突破6.50，分别报6.4950和6.4981，较一年前的价格分别上涨了6.59%和6.80%。

交通银行首席经济学家连平在接受南方日报记者采访时表示，人民币在2017年对美元的走强，是受外部因素和内部因素的共同影响。

外部环境上，人民币汇率在前两年受到美联储加息影响明显，全球很多非美货币承受了较大的贬值压力，人民币也并不例外。而2017年美联储加息所带来的效应已逐步释放，且特朗普上台后强调美元不应太强，美元也上涨乏力，为人民币带来了较好的外部环境。

在内部因素方面，随着经济的发展和财富的累积，前两年企业和居民对全球资产配置的需求增加，但相应的管理框架制度没能很好地跟上脚步，短期从国内流出的资金较多，对人民币造成不利影响。去年，监管部门加强了外汇的管理并形成了较好治理框架，审慎管理逐步成熟。在这种情况下，市场供求关系发生了明显变化，处在相对平衡状态，市场的预期也更加稳定。

2018年伊始，人民币对美元中间价接连两日跳涨。1月2日，元旦后的第一个交易日，人民币对美元汇率中间价上涨263个基点报6.5079，相比2017年年初价格上涨了6.36%；1月3日，该中间价再上涨159个基点报6.4920。业内人士认为，目前市场对人民币信心和预期都较去年有了很大转变，市场情绪平稳；预计今年人民币汇率将保持基本稳定。

人民币对美元汇率企稳反弹

去年，人民币汇率的表现相比于2015年和2016年，有了明显的回温。从实盘汇率来看，2018年1月3日开盘，在岸和离岸人民币对美元汇率均突破6.50，分别报6.4950和6.4981，较一年前的价格分别上涨了6.59%和6.80%。

交通银行首席经济学家连平在接受南方日报记者采访时表示，人民币在2017年对美元的走强，是受外部因素和内部因素的共同影响。

外部环境上，人民币汇率在前两年受到美联储加息影响明显，全球很多非美货币承受了较大的贬值压力，人民币也并不例外。而2017年美联储加息所带来的效应已逐步释放，且特朗普上台后强调美元不应太强，美元也上涨乏力，为人民币带来了较好的外部环境。

在内部因素方面，随着经济的发展和财富的累积，前两年企业和居民对全球资产配置的需求增加，但相应的管理框架制度没能很好地跟上脚步，短期从国内流出的资金较多，对人民币造成不利影响。去年，监管部门加强了外汇的管理并形成了较好治理框架，审慎管理逐步成熟。在这种情况下，市场供求关系发生了明显变化，处在相对平衡状态，市场的预期也更加稳定。

恒生银行中国环球市场业务主管黄伟鸿表示，目前市场对人民币的信心和预期都较去年有了很大转变。2017年年初，人民币汇率曾经在美元走强的背景下出现下跌，市场一度出现恐慌情绪。但随着宏观审慎管理及人民币汇率的企稳反弹，市场情绪逐步平静，目前感受到的贬值压力已经明显减轻。

今年人民币汇率或保持稳定

过去的一年，各主要货币的表现出现明显分化，其中，美元的下跌为许多非美货币带来反弹契机，人民币对各主要货币也是涨跌互现。中国外汇交易中心参考CFETS货币篮子计算的2017年12月29日CFETS人民币汇率指数为94.85，较年初1月6日的95.25跌幅很小，基本保持稳定。

今年元旦前后，美元指数跌破92关口，1月3日开盘价报91.8270，相比于一年前下跌了10.25%；欧元、英镑等则明显反弹。

在此背景下，人民币对各货币的汇率也出现不同程度的涨跌。除了美元外，人民币对港币、新西兰元和日元上涨明显。截至1月2日（下同），人民币对港币汇率中间价报0.83231，相比于一年前上涨7.09%；人民币对新西兰元汇率中间价则报4.6169，在一年里上涨了4.30%；人民币对100日元报5.7730，同比上涨2.66%。

另一方面，欧元成为了去年对人民币上涨最为明显的货币，人民币对欧元汇率中间价一年来下跌了7.46%，报7.8198；人民币对英镑汇率则下跌2.89%，报8.7963。人民币对澳元中间价亦小幅下跌1.40%，报5.0787。

连平认为，总体看来，未来人民币会在合理均衡的基础上保持稳定。人民币在今年年初对美元汇率的“开门红”并不代表将会长期持续走强，未来升值的速度会有所回落，从2017年开始的各大央行“加息潮”料将带来考验。

“很多发达和发展中国家已经开始加息，这种趋势在2018年可能会沿着当前轨道继续蔓延。这对中国确实是个考验。”连平说。对于2018年国内货币政策的走向，目前存在两方面的考量。“从国内经济的增长和通胀水平来看，我国不应该加息，但从国际收支平衡方面似乎又需要加息。从历史和实际需要来看，自身内部需求是主导货币政策走向最主要因素。因此，可能会通过加息之外的方式纾缓国际收支方面的压力，以实现汇率稳定。”

连平表示，保持汇率波动的基本稳定有利于货币和对外贸易，如果波动过大，企业很难把握汇率变动的趋势，容易带来损失。然而，汇率受市场供求关系影响，不可能一成不变。关键是要顺应市场供求关系在可承受范围内的波动，同时稳定波动幅度，使得整体汇率水平有利于国家出口等方面需求。

黄伟鸿则指出，中国的实际利率水平在“去杠杆”之下正在走高，预计在今年前两季度可能会达到峰值，这在短期内会小幅推升人民币汇率继续上涨，今年上半年人民币对美元汇率可能在6.45—6.55区间内波动。今年下半年，人民币可能面临回调压力，回落至6.70附近。在此预期下，人民币年内波动预计在3%左右，考虑到换汇手续费等成本较高，不宜进行投机买卖。对于存在使用美元需求的个人和企业，可在今年上半年逢低买入美元。