央行连停19日逆回购操作

北京商报讯（记者 崔启斌 吴限）央行连续19个交易日暂停逆回购操作。11月21日，央行发布公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，当日不开展逆回购操作。鉴于当日无逆回购到期，当日实现零投放零回笼。在分析人士看来，短端资金边际趋于收敛，不过当前资金面仍保持合理充裕。

自10月26日以来，央行已经连停逆回购操作长达19个交易日，持平8月创下的最长关停期。自2016年公开市场操作变为每日开展以来，如此长时间暂停逆回购的情况只出现过两次，上次为今年7月20日-8月15日。

受当前资金面的影响，11月21日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）涨跌互现。中国外汇交易中心的最新数据显示，隔夜Shibor利率报2.5790%，较上一交易日小幅下降3个基点；一周Shibor利率报2.6560%，下跌0.9个基点；3个月Shibor微幅上涨0.7个基点至3.0600%。

虽然暂停逆回购，央行还通过其他公开市场操作来稳定市场流动性。11月5日，央行开展了4035亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为3.3%，与上次持平。这是10月以来央行首次开展MLF操作。鉴于有4035亿元MLF到期顺延至当日，完全对冲到期量。在分析人士看来，央行续作MLF操作主要是为了保持市场流动性的充裕和市场利率的稳定。

北京商报讯（记者 崔启斌 吴限）央行连续19个交易日暂停逆回购操作。11月21日，央行发布公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，当日不开展逆回购操作。鉴于当日无逆回购到期，当日实现零投放零回笼。在分析人士看来，短端资金边际趋于收敛，不过当前资金面仍保持合理充裕。

自10月26日以来，央行已经连停逆回购操作长达19个交易日，持平8月创下的最长关停期。自2016年公开市场操作变为每日开展以来，如此长时间暂停逆回购的情况只出现过两次，上次为今年7月20日-8月15日。

受当前资金面的影响，11月21日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）涨跌互现。中国外汇交易中心的最新数据显示，隔夜Shibor利率报2.5790%，较上一交易日小幅下降3个基点；一周Shibor利率报2.6560%，下跌0.9个基点；3个月Shibor微幅上涨0.7个基点至3.0600%。

虽然暂停逆回购，央行还通过其他公开市场操作来稳定市场流动性。11月5日，央行开展了4035亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为3.3%，与上次持平。这是10月以来央行首次开展MLF操作。鉴于有4035亿元MLF到期顺延至当日，完全对冲到期量。在分析人士看来，央行续作MLF操作主要是为了保持市场流动性的充裕和市场利率的稳定。

业内人士指出，央行长时间暂停逆回购操作意在维持流动性处于合理水平。中南财经政法大学金融协创中心研究员李虹含认为，流动性只是季节性紧张和调整，未来央行会用新型的货币政策工具来调整，年底前降准的空间基本上不大。

事实上，近期市场资金面有所收紧。自连停逆回购操作以来，短端资金出现边际收紧趋势，不过长端资金保持相对宽松的状态。10月26日-11月21日期间，隔夜、一周期、1个月Shibor利率分别累计上涨51.2个基点、3.8个基点、2.4个基点，而6个月Shibor累计下行1个基点，1年期Shibor累计下行了0.6个基点。

市场人士普遍认为，未来一段时间，松紧适度的货币政策方向并没有发生变化，后续大概率仍会开展逆回购、MLF等操作。在中国银行国际金融研究所外汇研究员王有鑫看来，从结构上看，逆回购主要是短期流动性提供工具，目前的核心问题是引导长期融资成本下行，为实体经济提供更多支撑，因此央行更倾向于使用MLF等中长期政策工具，而较少使用逆回购等短期操作手段。

币策首席分析师肖磊在接受北京商报记者采访时表示，目前来看，资金面相对来说还是处在一个较紧张的状态，加上央行需要持续支持实体经济，以及未来民营经济的发展，未来应该会继续重启逆回购等缓解流动性的政策措施。