证监会：注册制写入证券法 资本市场改革宏图渐展

金融是国家重要的核心竞争力，资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用。站在21世纪第二个十年的终点，2019年，中国的资本市场取得长足发展，迎来不少新政策，也产生了许多新变化。

回望2019年的具体工作，证监会紧扣深化金融供给侧结构性改革的主线，全力推进资本市场改革发展稳定各项工作：新修订的《证券法》获得顺利通过，推动中国资本市场发展进入了新阶段；设立科创板并试点注册制重大改革成功落地，进一步健全多层次资本市场体系；实施推动提高上市公司质量行动计划，不断夯实资本市场“晴雨表”功能有效发挥的基础；持续深化市场、机构、产品双向开放，稳步提升资本市场对外开放水平。

数据显示，2019年沪指累计上涨22%，深成指与创业板指涨幅达到44%左右，资本市场改革宏图逐渐清晰，勇立金融对外开放潮头。

法治年：证券法修订完成 第一次将注册制写入证券法

2019年12月28日，新版《证券法》在十三届全国人大常委会第十五次会议闭幕会上表决通过。历时4年多，历经四审的新版《证券法》终于“落地”。

正如证监会2020年系统工作会议指出，过去一年，推动新修订的《证券法》获得顺利通过，市场法治建设和投资者保护取得重大突破。作为资本市场的基础法，《证券法》不断升级，不仅是为了适应资本市场的发展变化，也为资本市场深化改革提供了法治保障。

金融是国家重要的核心竞争力，资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用。站在21世纪第二个十年的终点，2019年，中国的资本市场取得长足发展，迎来不少新政策，也产生了许多新变化。

回望2019年的具体工作，证监会紧扣深化金融供给侧结构性改革的主线，全力推进资本市场改革发展稳定各项工作：新修订的《证券法》获得顺利通过，推动中国资本市场发展进入了新阶段；设立科创板并试点注册制重大改革成功落地，进一步健全多层次资本市场体系；实施推动提高上市公司质量行动计划，不断夯实资本市场“晴雨表”功能有效发挥的基础；持续深化市场、机构、产品双向开放，稳步提升资本市场对外开放水平。

数据显示，2019年沪指累计上涨22%，深成指与创业板指涨幅达到44%左右，资本市场改革宏图逐渐清晰，勇立金融对外开放潮头。

法治年：证券法修订完成 第一次将注册制写入证券法

2019年12月28日，新版《证券法》在十三届全国人大常委会第十五次会议闭幕会上表决通过。历时4年多，历经四审的新版《证券法》终于“落地”。

正如证监会2020年系统工作会议指出，过去一年，推动新修订的《证券法》获得顺利通过，市场法治建设和投资者保护取得重大突破。作为资本市场的基础法，《证券法》不断升级，不仅是为了适应资本市场的发展变化，也为资本市场深化改革提供了法治保障。

此次新版《证券法》从证券发行制度、股票发行注册制改革、大幅度提高证券违法成本、强化投资者保护、强化信息披露、健全多层次资产体系等方面进行了全面修改完善。多位专家认为，新《证券法》进一步完善了证券市场的基础制度，有助于提升上市公司质量，切实维护投资者合法权益，更好服务实体经济。

新版《证券法》修订完成将优化资本市场法治体系，其中，明确全面推行注册制被看作是我国资本市场发展史上具有里程碑意义的重大改革。

“此次证券法修改一个非常重要的内容就是注册制。” 证监会法律部主任程合红在全国人大常委会办公厅新闻发布会上表示。

股票发行制度是资本市场的基础性制度，而随着新版《证券法》在2020年正式实施，新股发行也将在实践层面分步进入注册制阶段。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示：“《证券法》四读通过，确立了股票发行注册制的合法地位，这是最大突破。”

改革年：科创板等改革“落地” 进一步健全多层次资本市场

2019年，证监会在多个场合提及要“努力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”。资本市场“深改12条”，沪深300股权产品推出，“分拆上市”等新规不断出台……改革春风吹拂资本市场。

2019年7月22日上午9点30分，随着上海证券交易所的一声锣响，中国资本市场迎来了一个全新板块，科创板正式开市。

被誉为“中国版纳斯达克”的科创板自诞生那一日起，就备受关注。2019年，科创板共有70家公司陆续在上交所顺利上市。据上交所数据显示，截至2019年12月31日，已上市的70家科创板公司共发行43.557亿股，募集资金总额824.27亿元，净募集资金765.03亿元。

科创板实现了很多制度层面的突破，包括发行注册制、放宽涨跌幅、市场化定价等。更为重要的是，科创板形成的一整套注册制等经验正复制到其他板块。

程合红介绍，当前正抓紧研究推进创业板改革，证监会将考虑市场实际，特别是证券发行、证券注册、市场承受能力的有机统一衔接，按照国务院的统一部署，分步、稳妥推进注册制改革。

新三板改革同样成为证监会的关注重点。2019年10月，证监会宣布启动全面深化新三板改革，包括优化发行融资制度、完善市场分层等。同年12月，新三板改革靴子落地，全国股转公司发布实施新三板全面深化改革第一批7项业务规则，包括《分层管理办法》《股票交易规则》《投资者适当性管理办法》《特定事项协议转让细则》《股票异常交易监控细则》，以及《投资者适当性管理业务指南》《特定事项协议转让业务办理指南》。

市场关注的投资者适当性制度、三层市场的构建、直接转板机制等都有了具体实施方案，尤其是大幅度降低了投资者准入门槛，新三板全面深化改革从“蓝图”进入“施工”阶段。

多层次资本市场体系将进一步完善，为广大企业、投资者等市场主体带来重大利好。

开放年：开放承诺提前兑现 资本市场国际化按下“快进键”

2019年资本市场开放的广度深度不断加码。证监会2020年系统工作会议指出，2019年，持续深化市场、机构、产品双向开放，稳步提升资本市场对外开放水平。

2019年6月，联通中英资本市场的沪伦通业务正式开通，中国资本市场双向开放的广度、深度持续升级。

2019年7月，国务院金融稳定发展委员会办公室宣布了11条金融业进一步对外开放的政策措施，将原定于2021年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到2020年。

2019年10月，证监会明确提前取消外资股比限制，将于2020年1月、4月、12月起分别取消期货公司、基金管理公司和证券公司的外资股比限制……

随着双向对外开放的不断深入，中国资本市场的国际化同样启动“快进”模式。

全球三大股价指数先后将 A 股纳入其成分股，从2018年6月1日起，中国A股正式纳入MSCI新兴市场指数；随后，富时罗素指数也宣布将 A 股纳入其全球股票指数体系；很快，标普道琼斯指数也宣布将中国A股纳入其全球基准指数。

工银国际首席经济学家程实在接受人民网专访时表示，金融开放确实给整个中国的资本市场带来非常大的变化，一方面引入了活水，带来了鲶鱼效应；另外一方面有利于创造一个更具有活力的资本市场。

“金融开放实际上是引入了大量外部机构投资者，这改变了中国以散户为主的资本市场投资结构，这种外来的改变，会使得中国资本市场的运行更理性、更客观，更能服务好实体经济。”程实说。

优化年：“有进有出”常态化 提高上市公司质量成重中之重

2019年以来，康得新业绩造假、獐子岛扇贝“又跑路了”等上市公司暴露出的问题，扰动着市场神经。上市公司质量被誉为资本市场健康发展的基石，是资本市场“晴雨表”的重要体现。

2019年贯穿资本市场改革全年的热词，便是“提升上市公司质量”。

易会满接任证监会主席不久，便在公开场合明确，上市公司质量是重中之重的工作。

在去年5月上市公司协会年会上，他特别强调，从长期看决定市场成色和发展走势的，还是经济基本面和上市公司质量。今后将继续保持IPO常态化，从源头上提升上市公司质量，杜绝“病从口入”。

2019年11月27日，假疫苗事件主角长春长生成为A股重大违法强制退市第一股。2019年也被称为“常态化退市年”，据证监会相关人士透露，截至2019年12月18日，去年A股退市上市公司已达18家。资本市场有进有出也充分说明了监管部门对于提升上市公司质量的决心。

2019年11月，证监会印发的《推动提高上市公司质量行动计划》表示，力争通过3-5年努力，使上市公司整体面貌有较大改观。2019年中央经济工作会议也明确指出，要“完善资本市场基础制度，提高上市公司质量，健全退出机制”。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林表示，提高上市公司质量，不仅是我国资本市场健康发展的“护城河”和投资者价值投资的“压舱石”，也是发展资本市场的根本。