人民财评：资管新时代，严监管还要优供给

习惯购买银行理财产品的客户应该已经发现，近几年，保本理财产品和预期收益型的理财产品逐步减少。自2018年《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称《资管新规》）发布，明确要求资产管理业务不得承诺保本保收益以来，金融机构就开始逐步压降此类理财产品。新年伊始，随着3年过渡期的结束，《资管新规》正式实施，资管行业迈入充满机遇和挑战的转型新时代。

《资管新规》自发布以来就备受关注，因其关联多类金融机构，更与众多投资者的“钱袋子”息息相关。近年来，我国金融机构资管业务快速发展，规模不断攀升，截至《资管新规》发布前的2017年末，不考虑交叉持有因素，总规模已达百万亿元，涉及银行、信托、基金、保险等多类机构。虽然资管业务在满足居民财富管理需求、增强金融机构盈利能力、优化社会融资结构、支持实体经济等方面发挥了积极作用，但随着规模不断增长，风险也不容忽视。

《资管新规》发布后，行业乱象得到有效遏制。资管产品来源于同业的资金规模和比例持续缩减，长期限、净值化产品发行增加，期限错配程度和杠杆率整体下降，通道业务、各类结构复杂产品规模持续收缩，以钱炒钱、资金空转现象明显减少，风险得到有效控制并逐步缓释。同时，资管业务逐步回归本源推动行业支持实体经济质效提升。资管产品在逐步压降存量非标资产的同时，通过增加对债券、股票以及金融债和存单的投资，支持了实体经济。根据央行数据，截至2020年6月末，资管产品配置到实体经济的资产余额39.6万亿元，较2018年末增加2.4万亿元。2020年以来，资管业务的规范越发显现出其必要性和重要性，在疫情冲击下为防范金融风险提供了有力支撑。

如今，《资管新规》正式实施，刚性兑付的打破不仅有利于整体金融风险的防范、加大金融支持实体经济力度，对资管机构和投资者预防和降低风险也有更多积极意义。打破刚性兑付，推动预期收益型产品向净值型产品转型，让投资者在明晰风险、尽享收益的基础上自担风险，才能真正让资管产品回归“受人之托、代人理财”的本质，在有利于资管行业长期稳定发展的同时，更好地保护投资者权益。