下半年经济展望：资本市场改革开放红利逐步释放

6月29日，工作人员将浮标式海洋环境在线监测系统投放在山东省烟台市芝罘湾海域。当日，首批4座浮标式海洋环境在线监测系统在山东省烟台市近海海域投放并投入使用。　唐　克摄　（新华社发）

投资稳增长压力较大

下半年，投资增长不振局面难以明显改观。这主要是因为：第一，房地产调控趋严可能会影响房地产投资增速。第二，集中清理PPP项目库、规范地方政府举债行为等可能仍会影响基础设施投资增速。第三，在金融去杠杆、强监管形势下，投资资金来源得不到有效保障，资金压力仍将持续存在，也成为不利于投资增长的因素。

外贸不确定因素增多

今年全球经济和贸易延续了2017年以来的复苏形势，IMF和WTO等纷纷上调增长预期。随着“一带一路”合作不断推进，也将为我国外贸增长提供新的增长点。

但与此同时，不确定性因素也在增多。一是全球贸易摩擦不断升级。美国加征钢铝关税扩散到加拿大、欧盟等地，加、欧等也要实施关税报复，给全球贸易带来了一定负面冲击。美国对我国近500亿美元产品加征关税及我国反制措施更是直接影响进出口增长。二是欧洲市场需求可能边际走弱。欧元区制造业PMI今年已连续5个月回落，货币政策将进一步趋紧，复苏势头可能已经走过高峰阶段。三是新兴市场需求存在一定风险。全球货币政策趋紧已经在5月份引发了阿根廷等国汇率大幅波动。下半年美联储将继续加息，欧洲央行将在年底结束QE，其溢出效应引发的新兴市场风险不容忽视。作为我国上半年出口的主要增长点，新兴市场下半年提供的拉动作用可能有所弱化。