市场估值跌到历史底部 四季度投资机会凸显

从行业和板块来看，可以关注的有：

1. 被错杀的消费白马股。消费板块是未来中国经济增长最确定的板块，消费现在已经代替投资成为推动GDP增长最重要的因素。无论是受益于消费升级的高端消费品，还是受益于消费总量增长的大众消费品，都将有比较好的盈利增长。过去两个月时间，由于市场大幅下跌，导致投资者的风险偏好下降，对消费股的减持力度也比较大。等市场出现反弹的时候，资金仍然会选择像白酒、医药、食品饮料等消费板块来博弈反弹。

2. 新能源汽车板块。新能源汽车是我国新兴行业里面增速最确定，未来发展前景最好的行业之一。今年相对于去年新能源汽车的销量增长在100%以上，受益最大的就是上游的钴锂资源股。在经过去库存之后，钴锂的价格也开始出现回升，这将带来比较好的反弹机会。

3. 低估值蓝筹股，特别是银行、保险等低估值的大盘股。现在很多银行股估值已经跌到了历史最低的位置。对于追求低风险的投资者，目前银行股的分红收益率已经有了很大的吸引力，甚至超过4%，也就是超过银行理财的收益率。建议投资者关注金融板块超跌反弹的机会。

4.真正的成长股。创业板经过大幅下跌之后，一些创蓝筹股票市盈率跌到了20多倍，相较于成长潜力，股票已经具备了一定的投资吸引力。在成长股里面选择一些真正有成长性、将来业绩能够兑现的成长股来配置，也是四季度的一个重要的投资策略。

整体来看，市场已经充分地反映了当前的利空的因素，投资者的信心也到了极度低迷的时刻，新基金发行也跌到了冰点。这也说明市场已经到了底部区域。在当下，坚持价值投资、长期投资的思路，选择一些优质上市公司股票来进行持股，是应对市场震荡最重要的投资策略。

（作者系前海开源基金首席经济学家）