资本市场促改革 实体经济添利好

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，从上市的标的来看，科创板更加突出硬核科技的特点，比如科研投入要达到一定的比例、符合国家六大战略发展方向等。在杨德龙看来，科创板、创业板包括新三板的精选层其实都是建设多层次资本市场的重要组成部分，都是为了适应经济转型的要求。

中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军在接受本报记者采访时指出，继科创板之后，深交所创业板改革并试点注册符合预期，有利于适应新形势下激发创业创新动能的需要。

“长期以来，我国企业融资模式以银行主导的间接融资为主。对传统行业来说，容易产生负债率过高问题；对新兴企业来说，则会面临‘融资难、融资贵’问题。在中国经济迈向高质量发展的新阶段，经济结构调整、新旧动能转换，都需要激发创业主体的活力和创新求变的动能。创业板的注册制改革正是呼应了这种现实需求。”赵锡军说。

劣质企业退市“从快出清”

注册制是否意味着降低上市公司质量呢？事实上，退市制度的设计十分严格。

深圳证券交易所相关负责人表示，本次《创业板股票上市规则》修订在优化上市条件、提升市场包容性的同时，将健全退市机制、精准从快出清。

一是丰富完善退市指标，将净利润连续亏损指标调整为“扣除非经常性损益前后孰低的净利润为负且营业收入低于1亿元”的复合指标，新增“连续20个交易日市值低于5亿元”的交易类退市指标和“信息披露或者规范运作存在重大缺陷且未按期改正”的规范类退市指标等，财务类退市指标全面交叉适用，且退市触发年限统一为两年，加大“僵尸”企业和空壳公司的出清力度。二是简化退市流程，取消暂停上市和恢复上市环节，交易类退市不再设置退市整理期，提升退市效率，优化重大违法强制退市停牌安排，保障投资者交易权利。三是强化风险警示，对财务类、规范类、重大违法类退市设置退市风险警示制度。

证监会有关部门负责人强调，新修订的《证券法》确立了证券发行注册制，大幅提高了对欺诈发行等违法行为的处罚力度，规定了“责令回购”“先行赔付”以及“明示退出、默示加入”民事诉讼制度等投资者保护措施，为深化注册制改革提供了坚实的法制保障。