资金跑步入市A股何以踌躇不前

中国证券登记结算公司最新发布的数据显示，7月新增投资者数量为242.63万，同比增加123.63%，创近5年来单月新高。截至7月末，投资者（含已开立A、B股账户）数量首次突破1.7亿。

新增投资者数量的变化与股市冷暖密切相关。2015年6月，A股市场单月新增投资者数高达464.22万。随着上证指数从5178点跌落，2015年下半年A股罕见异常波动，新增投资者数量急剧下滑，2015年8月降至136.85万。2019年一季度A股回暖，3月新增投资者数量达202.48万。但此后行情再次走弱，单月新增投资者数降至200万以下。今年1月与2月，新增投资者数量均低于90万，到7月才重新突破200万。相比今年6月新增投资者154.9万，7月新增数环比大幅增加。截至7月末，今年以来新增投资者数量累计超过1040万。

7月A股大涨带来牛市预期上升，市场风险偏好提升，资金做多意愿明显高涨。场外资金跑步入市，还表现在踊跃认购新发行的公募基金，发行首日额度售罄的爆款产品频现。据业内人士称，年轻人更倾向于通过持有公募基金来参与股市投资，这一偏好明显高于中老年投资者。私募基金也积极加仓，截至7月31日，整体仓位指数升至76.29%，创近4年来新高，在历史上仅次于2015年。另外，杠杆资金十分活跃，7月份，沪深两市两融余额大增2610.94亿元，月增量为近5年来最高。而从2015年以来，只有2015年3月至5月的两融余额月增量超过2000亿元。换言之，眼下杠杆资金的升温力度逐渐接近2015年牛市时。

A股前几年低迷，曾在很大程度上受到理财产品收益率高企对资金分流的影响。而目前的市场环境，有利于股市吸引银行理财资金与储蓄资金。市场流动性较为宽松，无风险收益率下行，银行理财产品与债券的收益率“跌跌不休”。有市场研究发现，7月人民币非结构性理财产品平均收益率为3.78%，创下自2016年12月以来的44个月新低。