管理汇率波动风险需用好市场化手段

今年6月以来，人民币对美元连续升值，累计幅度超过8%，引起各方面的高度关注。汇率是两国货币的比价，由两国经济基本面、政策周期和市场预期等变量的相对变化决定，本轮人民币汇率升值的驱动因素主要有三个方面。

首先，面临突如其来的新冠肺炎疫情冲击，我国统筹做好疫情防控和经济社会工作，做到了有效防控和经济恢复“两个率先”。同时，整体通胀温和，就业状况持续改善，经常项目小幅盈余，防范和化解重大风险取得实质性进展。而根据国际货币基金组织预测，美国经济今年预计下降4.3%，要到后年才能回到疫情前的水平。

其次，与主要经济体宽松政策易进难退、非常规政策常态化不同，我国宏观政策空间较大，货币政策有条件逐步回归正常。11月中旬以来，我国十年期国债利率回升至3.3%左右，同期美欧日本十年期国债利率一度降至0.83%、-0.54%和0.017%，中外利差有所扩大。此外，美国新的财政刺激计划迟迟不能出台，更需宽松货币政策保持甚至加大对经济运行的支持力度。

再次，我国金融开放和人民币汇率改革进一步提振对人民币资产的信心。今年初，虽然遭遇疫情冲击，但中国经济展现出了强大韧性，人民币汇率也走出了与其他新兴经济体货币汇率不一样的路径。与此同时，我国金融开放的承诺陆续兑现，境内外资本市场连通度上升，三大债券指数纷纷纳入中国债券，加上主要货币流动性宽松，国际投资者增加中国资产配置的意愿上升，相关资金流入也会推高人民币汇率。