上市公司上半年汇兑损益“冰火两重天”

汇改之初，人民币兑美元中间价取决于前一天的收盘价，但这一机制并没有维持多久。2015年底，央行推出参照一篮子货币汇率，以供求关系为基础的管理浮动汇率机制。今年5月，央行在人民币中间价形成机制中引入“逆周期调节因子”。央行称，在中间价报价模型中引入“逆周期因子”，可通过校正外汇市场的顺周期性，防止人民币汇率单方面出现超调。

“我们处在一个变化时代，而这种变化使得我们最终看到的资本流动、汇率的影响因子变得更加复杂和高频。”国家外汇管理局副局长陆磊表示，“8·11”汇改之后，人民币汇率波动剧烈，其基本面在于人民币跨境额度已经很大，离岸市场形成，各类投资者认为很遥远的微观现象会影响币值，进而决定他们的操作，如关注微观杠杆率、商业银行资产质量、地方政府负债等，“相比更早（时期），国际投资者可能很少关注这种微观数据，更多可能关注的是美国货币政策变化对于包括但不限于人民币的币值影响，这就形成了对于中央银行、外汇局的压力。当初仅从几个变量出发来关注人民币兑主要货币、一篮子货币汇率的时代可能已经过去了。”

人民币四季度走强走弱？

专家意见不一

对于人民币汇率U形波动的问题，国家外汇管理局国际收支司前司长管涛曾向《中国经济周刊》记者解释说，市场是一回事，分析预测则是另一回事，政策就是要打破市场的一致性预期，当市场预期一致时，政策或会出面干预，“比如去年底市场普遍预测人民币要贬值，而今年上半年人民币却是增值的，令不少投机者被套牢。”