世界经济颠簸前行——访国际货币基金组织前秘书长林建海

《华尔街日报》近期报道也认为，美国的通胀已全面上升，与上世纪70年代物价急剧上升的情况有相似之处。著名经济学家、美国前财政部长劳伦斯·萨默斯早在2021年早期就认为当时美国政府1.9万亿美元的财政救援措施大大超过了经济复苏所需的缺口，其后果会导致经济过热，从而引发高通胀。一直认为美国通胀是短暂的经济学家保罗·克罗格曼近来也不得不承认美国经济发展过热。

因此，许多学者和金融市场观察者认为美联储在货币政策转向方面的动作过于迟缓，可能会将自己拖入两难境地，即加息过小则不能抑制通胀上升，而加息过度会拖累经济复苏，甚至导致经济衰退。尽管有人认为供给方面的改善将会使通胀率有所回落，但很难降到美联储2%的通胀目标。同时，美国目前实际利率为负值并不正常。要使实际利率回归正值，要么通胀率下降到低水平，要么利率上升，或两者兼之。

谈到通胀对宏观经济的影响，需要注意所谓的“通胀预期”。这样的预期一旦建立就很难克服。为此，央行需大幅收紧货币政策、提高利率。但如果通胀预期变化太剧烈，快速上升的利率可能会损害经济增长，甚至导致经济衰退。在美国历史上，1970年代发生石油危机，油价飙升，美国出现长时期的高物价水平。后来，美联储收紧银根，提高利率，引发了严重的经济衰退。此外，当金融市场，尤其股市估值较高时，其对通胀和利率的走势特别敏感，需要防备通胀预期和货币政策的突然转变。政策制定者必须在继续支持经济复苏和准备收紧货币政策以遏制通胀压力之间选择平衡，但这非易事，这是近期许多国家面临的重大短期政策挑战。

记者：美联储在近期收紧货币政策已经是大概率事件，对于新兴经济体来说，这次会有哪些影响？