世界经济颠簸前行——访国际货币基金组织前秘书长林建海

林建海：美联储收紧货币政策预计将导致全球融资环境收紧和借款成本增加，从而对新兴市场和发展中经济体造成压力。对这些国家来说，过度外债的问题尤其严重，因为这些债务大多是外币，尤其是美元（个别国家的美元外债高达50%以上），因此面临美国利率上升和美元升值可能带来的双重风险。此外，在许多新兴经济体本币债务中，很大一部分，有的高达40%，由外国投资者持有，当外部金融环境发生变化，将增加另一层风险。同时，对新兴市场和发展中国家来说，它们需要通过出口获取外汇收入来偿还外债。如果全球金融市场形势发生转变，这些国家也可能遭遇大规模资本外流，造成进一步的融资困难。

记者：全球债务已成为一个灰犀牛现象，您如何看待这一挑战？政府债务负担的极限在哪里？

林建海：高企的债务带来挑战。

近十年来，全球债务规模显著上升，到2020年激增至226万亿美元，高达全球GDP的256%。

在2008年全球金融危机之前，除了日本等少数几个国家外，主要发达经济体的政府债务都远低于GDP的60%。如今，美国、欧元区、英国等政府债务都接近或高于GDP的100%，反映出这些地区自2008年经济金融危机以来，经济增长乏力，财政支出代价高昂。

过去几十年里，经济学界的大量研究认为，在通常情况下，对于发达经济体而言，政府可能承担的安全债务水平被认为是GDP的60%。对于新兴和发展中国家来说，这一水平约为GDP的40%。研究发现，当一国债务与GDP的比率上升到90%以上时，该国经济增速可能大幅放缓，金融压力增加。