一行三会“大资管”新规征求意见

为纠正资管产品过于短期化倾向，切实减少和消除资金来源端和资产端的期限错配和流动性风险，《指导意见》明确禁止资金池业务，提出“三单”（单独管理、单独建账、单独核算）管理要求。同时，要求金融机构加强产品久期管理，规定封闭式资管产品最短期限不得低于90天。

记者了解到，部分金融机构在开展资管业务过程中，通过滚动发行、集合运作、分离定价的方式，对募集资金进行资金池运作。在这种运作模式下，多只资管产品对应多项资产，每只产品的预期收益来自哪些资产无法辨识，风险也难以衡量。同时，将募集的低价、短期资金投放到长期的债权或者股权项目，加大了资管产品的流动性风险，一旦难以募集到后续资金，容易发生流动性紧张。

新老划断 设过渡期至2019年6月

值得一提的是，《指导意见》适用范围几乎覆盖目前市场中的所有资管机构和产品。其中，既包括银行、信托、证券、基金、期货、保险等机构的资管业务，又包括银行非保本理财产品、资金信托计划，以及证券公司、证券公司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期货公司、期货公司子公司和保险资管机构发行的资管产品。

此外，为确保资管业务平稳过渡，《指导意见》按照“新老划断”原则，允许存量产品自然存续至所投资资产到期，即实行“资产到期”。《指导意见》还设置了过渡期，指导意见发布实施后至2019年6月30日为过渡期，过渡期内金融机构不得新增不符合意见规定的资管产品的净认购规模，为确保存量资管产品流动性和市场稳定、且在存量产品规模内的除外。（唐柳雯）